Queda de preços dos veículos tem pressionado a depreciação e a operação de seminovos, diz banco – que mantém a recomendação de compra após queda de 35% nos papéis neste ano.
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O BTG Pactual (do mesmo grupo de controle da EXAME) fez um corte generoso no preço-alvo das ações da Localiza. Embora tenha mantido a recomendação de compra, o banco passou o preço-alvo de R$ 90 para R$ 70, observando um momento operacional forte para o segmento de locação, mas com a divisão de seminovos ainda pressionada.
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Embora espere que a tendência de depreciação diminua à medida que a Localiza renova sua frota – impulsionada pelos preços de aquisição mais baixos –, o time adotou uma abordagem conservadora e só espera uma redução na depreciação a partir de 2025.
Em meio a um mercado azedo, o relatório ajudou a puxar para baixo as ações da companhia – uma das mais sensíveis à atividade e à taxa de juros –, que recuavam cerca de 2% na ação às 13h desta segunda-feira.
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Ainda assim, o preço-alvo do BTG embute um prêmio de 70% em relação à cotação atual, de R$ 39,46.
“Apesar da falta de visibilidade de curto prazo em Seminovos, as divisões de aluguel têm apresentado desempenho forte. O aluguel no varejo (RAC, na sigla em inglês) mostrou tendências encorajadoras nos últimos trimestres e a gestão de frota continua robusta”, afirma os analistas.
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No entanto, os números da companhia vieram mais fracos nos últimos trimestres e o cenário macroeconômico ficou mais desfavorável para a indústria automotiva, pressionando a depreciação da frota da locadora e deixando o resultado da operação de Seminovos mais apertada, segundo o relatório da equipe liderada por Lucas Maquiori.
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O preço médio dos veículos novos continuou a aumentar em maio, embora a um ritmo mais lento do que em abril. Por outro lado, os preços dos carros usados continuaram a cair, contribuindo para um aumento adicional na depreciação, que está em seu maior patamar histórico.
“Observamos uma tendência especialmente volátil para modelos mais novos que atribuímos à significativa sobreposição com as vendas de veículos novos beneficiadas por descontos agressivos no varejo e à crescente presença de veículos chineses no mercado brasileiro”, escrevem os analistas do banco. O país tem liderado a importação dos carros elétricos produzidos na China – é o maior comprador em volume e, e em valor, só fica atrás da Bélgica.
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A pressão sobre a operação de carros seminovos fez o banco rever a receita para 2024 e 2025 para baixo: indo de R$ 37,7 bilhões e R$ 42,3 bilhões, para R$ 37,1 bilhões e R$ 41,3 bilhões, respectivamente. Com as novas previsões da primeira linha, o banco também atualizou as estimativas para o Ebitda e o lucro da Localiza, fazendo cortes de até 22% na última linha para este ano, em R$ 3 bilhões.
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Para a equipe do BTG, embora o papel ainda negocie a um preço com risco-retorno “atraente” (justificando a manutenção da recomendação de compra), é a melhoria do segmento de seminovos vai ser o catalisador para os papéis.
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“No futuro, a melhoria da dinâmica das vendas de carros novos e usados será crucial para nos tornarmos mais otimistas em relação ao crescimento mais forte dos lucros, o que, em última análise, impulsiona o desempenho das ações.”
A Localiza tem valor de mercado de R$ 42,51 bilhões. No ano, o papel acumula desvalorização de mais de 35%.
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Tendências do Mercado de Locação de Veículos
O mercado de locação de veículos tem passado por diversas transformações, impulsionadas por mudanças nos padrões de consumo, avanços tecnológicos e novas práticas de mobilidade urbana. Algumas das principais tendências incluem:
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Adoção de Modelos de Mobilidade Compartilhada: O crescimento de plataformas de car-sharing e ride-hailing está mudando a forma como as pessoas utilizam veículos. Empresas de locação, como a Localiza, estão se adaptando a esses modelos para atender à demanda por serviços flexíveis e convenientes.
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Tecnologia e Digitalização: A digitalização dos serviços de locação está tornando o processo mais eficiente e conveniente para os clientes. Aplicativos móveis, reservas online e sistemas de gestão de frota são algumas das inovações que estão transformando o setor.
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Sustentabilidade e Veículos Elétricos: A preocupação com a sustentabilidade está aumentando a demanda por veículos elétricos e híbridos. Empresas de locação estão começando a incluir mais desses veículos em suas frotas para atrair clientes conscientes ambientalmente e se alinhar às regulamentações ambientais.
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Segmentação de Mercado: Há uma crescente segmentação do mercado de locação, com ofertas específicas para diferentes nichos, como locação de veículos de luxo, utilitários, ou para viagens curtas dentro das cidades (micro-mobilidade).
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Foco no Cliente Corporativo: Muitas empresas de locação estão focando no segmento corporativo, oferecendo soluções de gestão de frota que incluem manutenção, seguro e telemetria, ajudando as empresas a gerenciar melhor seus custos e eficiência operacional.
Efeitos da Importação de Veículos Chineses
A importação de veículos chineses tem causado um impacto significativo no mercado brasileiro, afetando tanto a concorrência quanto os padrões de consumo:
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Competição de Preços: Veículos chineses geralmente têm preços mais competitivos, forçando fabricantes locais e outras marcas estrangeiras a ajustar suas estratégias de preço para manter a competitividade.
Qualidade e Variedade: Inicialmente, os veículos chineses enfrentaram desafios relacionados à percepção de qualidade. No entanto, melhorias contínuas na qualidade e na tecnologia estão mudando essa percepção, oferecendo aos consumidores uma variedade maior de opções.
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Incentivos Governamentais e Parcerias: Muitos veículos elétricos importados da China se beneficiam de incentivos governamentais voltados para a sustentabilidade. Além disso, parcerias entre fabricantes chineses e empresas locais estão facilitando a entrada desses veículos no mercado brasileiro.
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Impacto nas Empresas Locais: A presença crescente de veículos chineses está pressionando as margens de lucro das empresas locais e desafiando-as a inovar e melhorar a eficiência. As empresas de locação, como a Localiza, precisam ajustar suas estratégias de aquisição e renovação de frota para se manterem competitivas.
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Análise Comparativa com Concorrentes
Para entender melhor a posição da Localiza no mercado, é útil comparar seu desempenho e estratégias com os principais concorrentes, como Movida e Unidas:
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Localiza:
Forças: Grande escala e presença de mercado, extensa rede de agências, forte marca e reconhecimento, tecnologias avançadas de gestão de frota.
Desafios: Pressão sobre a operação de seminovos, necessidade de renovar a frota em um cenário de alta depreciação, concorrência crescente.
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Movida:
Forças: Inovação em serviços de mobilidade, forte presença no segmento de aluguel de veículos elétricos, boas práticas de sustentabilidade.
Desafios: Menor escala comparada à Localiza, margem de lucro pressionada pela competição de preços, necessidade de diversificação de serviços.
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Unidas:
Forças: Estratégia de crescimento agressivo através de aquisições, forte presença no segmento corporativo, ampla gama de serviços de gestão de frota.
Desafios: Integração pós-aquisição, manutenção da qualidade do serviço durante a expansão rápida, necessidade de investir em tecnologia.
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A Localiza, apesar dos desafios, continua a ser um player dominante no mercado de locação de veículos. Suas estratégias para renovar a frota, juntamente com a adaptação às tendências de mobilidade compartilhada e sustentabilidade, serão cruciais para seu sucesso futuro. A concorrência com Movida e Unidas, bem como os efeitos da importação de veículos chineses, exigem que a Localiza permaneça ágil e inovadora para manter sua liderança e aproveitar as oportunidades de crescimento no mercado brasileiro.
Algumas Informações: Portal Exame; Por Raquel Brandão
Direitos Autorais Imagem de Capa: Leandro Fonseca/Exame/ Divulgação
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